行业延续复苏:2018年前三季度行业营收同比增长14.58%,归母净利润同比增长17.92%,行业收入、利润增速略有放缓,但仍然延续复苏;主要系工程/重型/煤炭机械等传统周期行业营收大幅增长所致。

  盈利情况稳定:2018年前三季度行业整体毛利率21.63%,同比微降0.1pct,净利率5.70%,同比提升0.16pct,整体稳中有升;行业整体存货/应收账款周转率同比下降2.76%/1.80%,与增速下滑基本一致;行业现金创造能力大幅改善,经营性现金流占营收比重在营收大幅增长的情况下仍同比提升1.65pct。

  子行业景气分化:周期机械、半导体景气持续,新能源汽车设备、3C设备景气度下滑明显。景气度持续向好的板块有以煤炭机械、工程机械、重型机械和印刷包装机械为代表的传统周期机械和以半导体设备板块;景气度较差的子板块有农业机械、机床设备、铁路设备、环保设备等,这些子板块的整体基本面状况仍未见好转;另外新能源汽车/3C设备营收利润增速显著下滑,景气度变差。

  11月重点推荐组合:锐科激光、浙江鼎力、杰克股份、晶盛机电、杰瑞股份。

  主要覆盖公司:建设机械、郑煤机、三一重工、艾迪精密、弘亚数控、精测电子、中集集团、埃斯顿等。

  10月组合为锐科激光、浙江鼎力、杰瑞股份、建设机械、郑煤机。组合(等权重)10月表现-7.38%,中信机械行业指数-10.43%,沪深300-8.29%,创业板指-9.62%,组合表现好于行业及主要综合指数。

  激光行业:激光设备代替传统设备是行业主要驱动力,国内企业向高功率产品突破、逐步国产化是必然趋势。重点推荐国产光纤激光器龙头锐科激光。

  半导体行业:中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,叠加国家扶持创建的良好政策环境,中国半导体设备产业链公司迎来了绝佳发展机会,重点推荐北方华创、长川科技。

  核电产业边际向好,年内重启可期:AP1000项目三门1、2号机组均已具备商运条件,后续AP1000机组将具备获批条件,在核电政策回暖、核电项目利好不断的情况下,国内核电有望重启。重点推荐应流股份、江苏神通,关注台海核电。

  宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动、下游原材料持续涨价。

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